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巴里试图让自己冷静下来：“你是因为投资了房屋抵押证券，担心亏损过大才想从我手里头拿走这些风险交换的合约吗？我告诉你没有这种可能，本来你想注资的话，我还会考虑考虑，但你这样的态度，这笔生意是一定没得做了。” “那你就看看自己还能撑多久。”莱伊换了个姿势，懒散地窝在靠椅上，用右手拄着下巴，“注资？你手上那些合同的赔付方都是些上不得台面的保险公司，债券市场要是真的崩盘，最先倒闭的就是这些公司，到时候它们一宣布破产，你看似赢了一大笔钱，实际上拿到手上连个零头也没有，我现在给你注资，那我不成了高位接盘的大傻子了么。” 巴里一惊：“你……” “我什么？我很了解这些东西？”莱伊看他震惊的表情有些好笑，“说来你还要感谢我呢巴里先生，如果不是当初我授意德意志银行高层开放互换类衍生品给你们这些小型对冲基金，你连这个生意的门槛都摸不到。” 金融衍生品本来就是整个商业领域中最复杂风险性最高的产品类型，信用互换类衍生品又是这里头最生僻晦涩的一种，1997年JP摩根公司才第一次研发此类产品，这个世界上绝大部分人对此都毫无所知，如果不是某一个敞口被人为打开，巴里这样的入门级玩家几乎没可能得到交易许可证。 “竟然是你。”巴里喃喃，他灰色的假眼了无生气，“你的目的是什么？” “目的？我没有目的，我只是觉得这还挺有意思，它给了很多人一个一飞冲天的机会，也让一些人为自己的狂妄自大付出代价。” “我不明白你的意思。”巴里说，他愈发搞不懂这个姑娘的立场。 “我这么和你说吧，巴里先生。既然我给了你赚钱的机会，你也得拿出一部分利息补偿我才行，我来挽救你濒临崩溃的基金，你把手上一部分合约交割给我，等到两个月后，泡沫一破——”她拍了一掌，发出清脆的响声，“你只要能一周内抓紧时间把手上的信用违约掉期抛出去，这不难，到时候会有很多冤大头想要你手中的东西，而你就可以赚很多钱。你也可以住在上东区，购买奢华的大别墅，挑上几辆价值不菲的豪车，从此之后你将声名鹊起，无数人都会求着你来投资。” “那要是我不这么做呢？” ”那就很遗憾了。“莱伊摇摇头，“抵押贷款债权的价格就会一直高悬，所有的投资者都会觉得你是个骗子，你会失去一切。” “你做不到。”巴里往后退了一大步，眼神中写满戒备，“你控制不了债券市场的价格，那可是好几万亿的盘口。” “嗯，我做不到。”莱伊欣然承认，“但我们可以，你猜猜为什么新世纪金融倒闭后，这些债券的价格毫无波动？” “这不可能。” “有些难度，但没什么不可能。”她笑眯眯，“泡沫，分为两种，短期的泡沫很容易炸裂，就像世纪初互联网股灾一样，坠地后的价格会迅速反弹。长期泡沫就不一样，它是缓慢的，逐渐累积，从无到有，甚至于不施加外力就会一直悬停，它的破灭也是平静的，寂静无声，碎裂的玻璃渣会牢牢嵌入时间的轨道中。这个过程中当然有可以操控的地方，比如延长悬停的状态，或者人为刺破最外层那层保护壳，加速爆发。” 巴里感觉自己在听一个恐怖的鬼故事。 “你们？” “是啊，我们。” “依靠什么？” “当然是信用，只要有人相信，信用就不会崩塌。” 巴里大脑飞速旋转：“所以，一切的信用背书都是假象是吗？穆迪集团的3A评级，黑石购入的土地，仍然运转流畅的债券市场……”他有些崩溃，“这不可能，除非华尔街有一半以上的大公司都在不约而同地隐瞒这件事，才能使这台苟延残喘的机器看起来毫无问题，但是他们怎么会……” 他们怎么会有这样一种默契，明明他们互相之间都是竞争对手。 就在巴里陷入复杂的心绪中时，房门忽然打开了，英俊的足球球星端着托盘走进来，把一只白瓷杯放在莱伊前头，另一只递给巴里。巴里毫无反应，卡卡将疑惑的眼光转向莱伊。 莱伊无辜地耸耸肩：“我什么都没干，我只是不相信还有在华尔街工作的对冲基金经理，能单纯到无法接受这些大银行和私募都联合起来在骗他。” 她试图安慰一下巴里：“其实，你就算不卖给我，走出这个门也会以同样的方式被什么高盛、摩根士丹利骗走手上的CDS合约，他们还不会出到我这样的价格，因为他们是大公司，我是私人小作坊，我这人比较善良。你没得选，巴里先生，现实就是如此，要怪就得怪你不够有钱，连第一轮风波都扛不下去，你又凭什么能斗得过那些巨头呢？” “你到底是哪边的？”巴里快疯掉了，“你跟他们难道不是一伙的吗？” “现在确实是，但天底下没有永远的朋友，这些事情都说不定嘛。”她托着脸笑道。 卡卡也在一旁做巴里的思想工作：“巴里先生，莱伊有时候说话是毒了一些，但她内心很善良，你跟她做生意一定比跟投行划算。” 巴里：……年纪轻轻的球星怎么眼睛就瞎了，莱伊跟善良两个字能沾边？ “我不能确定你是不是在骗我，我要自己考虑一段时间。“巴里已经不想留在这里，他想赶紧逃。 还没来得及转身，莱伊已经高声道：“那你可得想清楚了，出了这门就没有第二次回来的机会。哦，忘了告诉你，你的投资人罗伯特先生之所以决定撤资，是因为高盛那边的员工告诉他，这是史上最烂的投资。” 所有人都知道他手上就快要没钱了，谁都不介意在这个时候狠狠踩上几脚然后摘桃子。 冷汗浸透巴里的衬衫。 屋子里头只剩下莱伊拨弄香薰的声音。 漫长的时间后，他终于艰难转身，从嗓子里挤出断断续续一句话：“可以，我卖给你，你需要哪些合约。” “你有详细的合同吗？” “我邮件里有备份。” “那就给我看看。”莱伊招呼卡卡，“亲爱的，叫珀丽拿一台笔记本电脑进来好吗？” 秘书小姐行动非常迅速，一台加密笔记本迅速送到房间里。 巴里点开邮件，莱伊浏览一遍，不出她所料，都是一些比较简单的CDS合约，跟高盛那种无限套娃的合成债券还是有很大的区别。承担保险费的公司大中小都有，长滩和迈阿密的小型保险公司占据主体，而大的…大的…鼠标下移，莱伊一顿，她看到一个相当熟悉的名字。 她露出一个甜美的微笑。 “就要和这个公司有关的合约吧。”莱伊开心道，“你有多少，我就买多少。” 谁最弱小，谁就活该被吃掉。 巴里应了一声凑过头来，一眼看到自己文件里那串显眼的字母： Bear Stearns Cos. 贝尔斯登 ---- 作者有话要说： ***在新世纪金融公司破产后债券市场实际上已经开始下跌，这里为了配合小说内容进行一定的修改，但区别不大，尽管金融危机在2007年就开始，但整个一年中发展及其缓慢，即便这一年的8月贝尔斯登濒临破产，市场的反应也谈不上很强烈。大概就跟去年美国硅谷银行破产的反响差不多，雷点雨声小。
第85章 番外（三）：暴雪时刻 2008年3月，灯光划破寂静的黑夜，直升机轰鸣声响彻楼宇之间。 雷曼董事长富尔德坐在机舱后排，他眉心紧锁，双拳交叉相握，看起来心事重重。 “我们真的要如鲍尔森所建议的那样，把雷曼卖给那个俄罗斯姑娘吗？”他身边，一头金发，穿着紧身米色职业套装的雷曼首席财务官艾琳·卡伦不满道。 富尔德没有回答她，他大拇指不断摸索着手腕上那块江诗丹顿手表。 七个月前，贝尔斯登旗下两支专注于投资房屋抵押债券的对冲基金破产。 按理来说，贝尔斯登这样大的投行不至于被名下区区两家小型对冲基金拖累，毕竟贝尔斯登虽然体量在五大投行中最小，但正所谓瘦死的骆驼比马大，理论上他们资金应该很充足才对，要知道贝尔斯登可是在替全世界大多数对冲基金管理他们的票据、期货订单呢！ 但很快人们就发现情况不是这样简单。 贝尔斯登根本拿不出钱，这家公司杠杆高到惊人，发行债券的两百亿资金中只有十五亿是他们自己的，剩下的都是管花旗银行贷款借来的！而他们的对冲基金在押注债券市场的时候，又再次使用了27：1的极高杠杆。 这些事情是直到贝尔斯登被迫关闭了自己的基金才被披露出来，多么令人震惊的一则消息，要知道这家投行对外一直宣称自己专注于“安全”、“科学”、“有效”的投资。 就在所有人都被这样一声平地惊雷震撼到无以复加的时候，身为雷曼CEO的富尔德显然知道更多内情。 贝尔斯登早在2007年上半年就意识到了问题，那个时候他们就试图抛空自己的债务，他们铤而走险尝试了很多种卖空的办法，但效果并不好。于是这家投行的老大乔菲开始寻找监管机构，表示愿意帮助那些面临违约风险的房主努力偿还房贷，在此基础上，乔菲还寻求过美林和摩根士丹利的帮助，这三家公司试图用手上的流动资金买下市场上大量的抵押债券，并豁免房主的债务。 但乔菲没有得偿所愿，他的请求遭到那些体量更大的巨头的一致反驳。 没有人想陪他玩我们一起买下债务，拯救这个世界的游戏，这些人只会嫌弃他惊动了官方。直到这个时候，华尔街大部分金融机构才意识到，有一些玩家早就持有巨额的抵押债券卖空头寸。 在去年五月末的定价委员会召开的会议上，贝尔斯登手上的债券价格被标上极低的价格，这让乔菲无比恐慌，富尔德很清楚，定价委员会通常参考大买家给出的评价来标价，而当时同富尔德一起参与评分的高盛CEO布莱克费恩给了贝尔斯登一个最低分。 六个月前，高盛还是最大的次贷债券发行方之一，现在他们竟然站到了自己的对立面？ 在这个价格出来的两天后，贝尔斯登股价一路狂跌，乔菲被迫公开承认他们的投资在一个月内就亏损了18%，他的丧气言论导致股价持续下跌，几乎没有尽头。 再然后，那个如今想要收购雷曼的俄罗斯姑娘找到贝尔斯登，告诉他们自己手上有一批信用违约互换，如果贝尔斯登发行的抵押债券全部违约，那么承担风险的保险公司就会做出赔偿。 她开了非常高的价格，五倍之于原始底价，几乎等于明着抢劫，但乔菲已经被焦虑冲昏了头脑，他清楚知道自己公司发行的债券到底是个什么情况，那就是一坨屎山，而俄罗斯姑娘要价虽高，但比起保险公司的赔偿金额倒是一桩小事。
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